متوسط تكلفة رأس المال المرجح (WACC) هو المعدل الذي يُتوقع أن تدفعه الشركة لتمويل أصولها.
صيغة WACC
WACC = (E/V × Re) + (D/V × Rd × (1 − Tc))
حيث:
- E = القيمة السوقية لحقوق الملكية
- D = القيمة السوقية للديون
- V = E + D (إجمالي قيمة الشركة)
- Re = تكلفة حقوق الملكية
- Rd = تكلفة الدين (قبل الضريبة)
- Tc = معدل ضريبة الشركات
الحساب خطوة بخطوة
شركة لديها:
- حقوق ملكية: 600 مليون جنيه (E/V = 60%)
- ديون: 400 مليون جنيه (D/V = 40%)
تكلفة حقوق الملكية (CAPM):
Re = 4.2% + 1.3 × 5% = 10.7%
تكلفة الدين بعد الضريبة:
5.5% × (1 − 0.25) = 4.125%
WACC:
WACC = (60% × 10.7%) + (40% × 4.125%) = 6.42% + 1.65% = 8.07%
استخدامات WACC
- تقييم DCF — يُستخدم WACC كمعدل خصم
- قرارات الاستثمار — يجب أن تتجاوز المشاريع WACC لإضافة قيمة
- تحسين هيكل رأس المال
قيود WACC
- يفترض هيكل رأس مال ثابت
- يحتوي CAPM على افتراضاته الخاصة
- يصعب تطبيقه على الشركات الخاصة