Die Rendite bis zur Fälligkeit (YTM) ist die annualisierte Rendite, die Sie erhalten, wenn Sie eine Anleihe zum aktuellen Preis kaufen, alle Kuponzahlungen erhalten und sie bis zur Fälligkeit halten. Es ist das umfassendste Maß für die Rendite einer Anleihe, da es den aktuellen Preis, den Kuponzinssatz, den Nennwert und die Zeit bis zur Fälligkeit in einer einzigen Zahl berücksichtigt.

Die Formel

YTM ist der Abzinsungssatz, bei dem der Barwert aller zukünftigen Zahlungsströme dem aktuellen Anleihepreis entspricht:

Anleihepreis = Σ [Kupon / (1 + YTM)^t] + Nennwert / (1 + YTM)^n

Dabei gilt:

  • Kupon = jährliche Kuponzahlung
  • Nennwert = Nominalwert (normalerweise $1.000)
  • n = Jahre bis zur Fälligkeit
  • YTM = Abzinsungssatz (wonach wir suchen)

Diese Gleichung erfordert eine numerische Lösung (Trial-and-Error oder Newton-Raphson-Methode), da YTM im Nenner vorkommt.

Beispielrechnung

Eine 5-jährige Anleihe mit einem Nennwert von $1.000, 5% Kupon (zahlt jährlich $50), gehandelt zu $950:

Wir müssen YTM so bestimmen, dass:

950 = 50/(1+YTM)¹ + 50/(1+YTM)² + 50/(1+YTM)³ + 50/(1+YTM)⁴ + 1050/(1+YTM)⁵

Numerische Lösung: YTM ≈ 5,72%

Die Anleihe wird mit einem Abschlag gehandelt ($950 < $1.000), daher übersteigt ihr YTM (5,72%) den Kuponzinssatz (5%).

Schlüsselkonzepte

Laufende Rendite = Jährlicher Kupon / Aktueller Preis. Für das Beispiel: $50 / $950 = 5,26%. Dies ist einfacher, ignoriert aber Kapitalgewinne/-verluste.

YTM vs. laufende Rendite: YTM beinhaltet den Effekt des Kaufs mit Abschlag oder Aufschlag. Anleihen mit Abschlag (Preis < Nennwert) haben YTM > Kupon. Anleihen mit Aufschlag (Preis > Nennwert) haben YTM < Kupon.

Annahmen im YTM

YTM setzt voraus:

  • Sie halten bis zur Fälligkeit (kein vorzeitiger Verkauf)
  • Kuponzahlungen werden zum YTM-Satz reinvestiert (oft unrealistisch)
  • Der Emittent gerät nicht in Verzug
  • Die Anleihe wird nicht vorzeitig gekündigt (bei kündbaren Anleihen)

Wenn eine Annahme nicht zutrifft, wird die tatsächliche Rendite vom YTM abweichen.

Wann YTM verwenden

Vergleichen Sie YTM verschiedener Anleihen, um zu ermitteln, welche den besten Wert bietet. Ein höherer YTM zieht Käufer an, aber verstehen Sie warum — ist es Kreditrisiko, längere Duration oder einfach Marktbedingungen? Verwenden Sie YTM auch, um zu entscheiden, ob eine Anleihe im Vergleich zu anderen Anlagen kaufenswert ist.

Tipps

YTM wird als jährlicher Prozentsatz angegeben. Bei Anleihen mit halbjährlicher Zahlung multiplizieren Sie den halbjährlichen Satz mit 2. Denken Sie auch daran, dass steigende Zinsen Anleihepreise senken (und YTM erhöhen), während fallende Zinsen die Preise steigen lassen. Je länger die Laufzeit einer Anleihe, desto empfindlicher reagiert sie auf Zinsänderungen.

Nutzen Sie unseren Anleihe-YTM-Rechner zur sofortigen Berechnung der Rendite bis zur Fälligkeit.