Tuotto eräpäivään (YTM) on vuotuinen tuotto, jonka saat, jos ostat joukkovelkakirjan sen nykyisellä hinnalla, saat kaikki kuponkimaksut ja pidät sen eräpäivään asti. Se on joukkovelkakirjan tuoton kattavin mittari, koska se ottaa huomioon nykyhinnan, kuponkikoron, nimellisarvon ja ajan eräpäivään yhdessä luvussa.

Kaava

YTM on diskonttauskorko, jolla kaikkien tulevien kassavirtojen nykyarvo on yhtä suuri kuin joukkovelkakirjan nykyinen hinta:

Joukkovelkakirjan hinta = Σ [Kuponki / (1 + YTM)^t] + Nimellisarvo / (1 + YTM)^n

Missä:

  • Kuponki = vuotuinen kuponkimaksu
  • Nimellisarvo = par-arvo (yleensä $1 000)
  • n = vuosia eräpäivään
  • YTM = diskonttauskorko (mitä ratkaisemme)

Tämä yhtälö vaatii numeerisen ratkaisun (yritys-erehdys tai Newton-Raphson-menetelmä), koska YTM esiintyy nimittäjässä.

Laskettu Esimerkki

5 vuoden joukkovelkakirja, jonka nimellisarvo on $1 000, kuponki 5 % (maksaa $50 vuosittain), kaupankäynti hinnalla $950:

Meidän täytyy löytää YTM siten, että:

950 = 50/(1+YTM)¹ + 50/(1+YTM)² + 50/(1+YTM)³ + 50/(1+YTM)⁴ + 1050/(1+YTM)⁵

Numeerinen ratkaisu: YTM ≈ 5,72 %

Joukkovelkakirja käydään kauppaa alennuksella ($950 < $1 000), joten sen YTM (5,72 %) ylittää kuponkikoron (5 %).

Keskeisiä Käsitteitä

Juokseva tuotto = Vuotuinen kuponki / Nykyinen hinta. Esimerkissä: $50 / $950 = 5,26 %. Tämä on yksinkertaisempaa, mutta ei huomioi pääomavoittoja/-tappioita.

YTM vs. juokseva tuotto: YTM sisältää alennuksella tai preemiolla ostamisen vaikutuksen. Alennuksella kaupattavilla joukkovelkakirjoilla (hinta < nimellisarvo) on YTM > kuponki. Preemiolla kaupattavilla (hinta > nimellisarvo) on YTM < kuponki.

YTM:n Oletukset

YTM olettaa:

  • Pidät eräpäivään asti (ei ennenaikaista myyntiä)
  • Kuponkimaksut sijoitetaan uudelleen YTM-korolla (usein epärealistista)
  • Liikkeeseenlaskija ei maksukyvytön
  • Joukkovelkakirjaa ei lunasteta ennenaikaisesti (lunastettaville joukkovelkakirjoille)

Jos jokin oletus ei pidä, todellinen tuotto poikkeaa YTM:stä.

Milloin Käyttää YTM:ää

Vertaa YTM:ää eri joukkovelkakirjojen välillä selvittääksesi, mikä tarjoaa parhaan arvon. Korkeampi YTM houkuttelee ostajia, mutta ymmärrä miksi — onko kyse luottoriskistä, pidemmästä duraatiosta vai vain markkinaolosuhteista? Käytä YTM:ää myös päättääksesi, kannattaako joukkovelkakirja ostaa muihin varoihin verrattuna.

Vinkkejä

YTM ilmoitetaan vuotuisena prosenttina. Puolivuosittain maksaville joukkovelkakirjoille kerro puolivuosinen korko kahdella. Muista myös, että nousevat korot painaavat joukkovelkakirjojen hintoja alas (ja YTM ylös), kun taas laskevat korot nostavat hintoja. Mitä pidempi joukkovelkakirjan maturiteetti, sitä herkempi se on korkomuutoksille.

Käytä joukkovelkakirjan YTM-laskuria laskeaksesi tuoton eräpäivään välittömästi.