Il Costo Medio Ponderato del Capitale (WACC) Γ¨ il tasso che si prevede pagherΓ  un'azienda per finanziare i propri asset.

La formula WACC

WACC = (E/V Γ— Re) + (D/V Γ— Rd Γ— (1 βˆ’ Tc))

Dove:

  • E = Valore di mercato del capitale proprio
  • D = Valore di mercato del debito
  • V = E + D (valore totale dell'impresa)
  • Re = Costo del capitale proprio
  • Rd = Costo del debito (ante imposte)
  • Tc = Aliquota fiscale aziendale

Calcolo passo dopo passo

Un'azienda ha:

  • Capitale proprio: Β£600 milioni (E/V = 60%)
  • Debito: Β£400 milioni (D/V = 40%)

Costo del capitale proprio (CAPM):

Re = 4,2% + 1,3 Γ— 5% = 10,7%

Costo del debito dopo le imposte:

5,5% Γ— (1 βˆ’ 0,25) = 4,125%

WACC:

WACC = (60% Γ— 10,7%) + (40% Γ— 4,125%) = 6,42% + 1,65% = 8,07%

A cosa serve il WACC

  • Valutazione DCF β€” il WACC Γ¨ il tasso di sconto
  • Decisioni di investimento β€” i progetti devono superare il WACC
  • Ottimizzazione della struttura del capitale

Limitazioni del WACC

  • Presuppone una struttura del capitale costante
  • Il CAPM ha le sue ipotesi
  • Difficile applicarlo alle societΓ  private