가중평균자본비용(WACC)은 기업이 자산을 조달하기 위해 지불할 것으로 예상되는 비율입니다.

WACC 공식

WACC = (E/V × Re) + (D/V × Rd × (1 − Tc))

여기서:

  • E = 자기자본의 시장가치
  • D = 부채의 시장가치
  • V = E + D (기업 총가치)
  • Re = 자기자본비용
  • Rd = 부채비용 (세전)
  • Tc = 법인세율

단계별 계산

어느 기업:

  • 자기자본: £6억 (E/V = 60%)
  • 부채: £4억 (D/V = 40%)

자기자본비용(CAPM):

Re = 4.2% + 1.3 × 5% = 10.7%

세후 부채비용:

5.5% × (1 − 0.25) = 4.125%

WACC:

WACC = (60% × 10.7%) + (40% × 4.125%) = 6.42% + 1.65% = 8.07%

WACC의 활용

  • DCF 가치평가 — WACC가 할인율
  • 투자 결정 — 프로젝트는 WACC를 초과하는 수익을 내야 가치 창출
  • 자본 구조 최적화

WACC의 한계

  • 일정한 자본 구조를 가정
  • CAPM에 고유한 가정이 있음
  • 베타값이 없는 비상장 기업에 적용하기 어려움