O Custo Médio Ponderado de Capital (WACC) é a taxa que se espera que uma empresa pague para financiar seus ativos.

A fórmula WACC

WACC = (E/V × Re) + (D/V × Rd × (1 − Tc))

Onde:

  • E = Valor de mercado do capital próprio
  • D = Valor de mercado da dívida
  • V = E + D (valor total da empresa)
  • Re = Custo do capital próprio
  • Rd = Custo da dívida (antes de impostos)
  • Tc = Alíquota de imposto corporativo

Cálculo passo a passo

Uma empresa tem:

  • Capital próprio: £600 milhões (E/V = 60%)
  • Dívida: £400 milhões (D/V = 40%)

Custo do capital próprio (CAPM):

Re = 4,2% + 1,3 × 5% = 10,7%

Custo da dívida após impostos:

5,5% × (1 − 0,25) = 4,125%

WACC:

WACC = (60% × 10,7%) + (40% × 4,125%) = 6,42% + 1,65% = 8,07%

Para que é usado o WACC

  • Avaliação DCF — o WACC é a taxa de desconto
  • Decisões de investimento — projetos devem superar o WACC
  • Otimização da estrutura de capital

Limitações do WACC

  • Assume estrutura de capital constante
  • CAPM tem suas próprias suposições
  • Difícil de aplicar a empresas privadas