El Costo Promedio Ponderado del Capital (WACC) es la tasa que se espera que una empresa pague para financiar sus activos.

La fórmula WACC

WACC = (E/V × Re) + (D/V × Rd × (1 − Tc))

Donde:

  • E = Valor de mercado del capital propio
  • D = Valor de mercado de la deuda
  • V = E + D (valor total de la empresa)
  • Re = Costo del capital propio
  • Rd = Costo de la deuda (antes de impuestos)
  • Tc = Tasa impositiva corporativa

Cálculo paso a paso

Una empresa tiene:

  • Capital propio: £600 millones (E/V = 60%)
  • Deuda: £400 millones (D/V = 40%)

Costo del capital propio (CAPM):

Re = 4.2% + 1.3 × 5% = 10.7%

Costo de la deuda después de impuestos:

5.5% × (1 − 0.25) = 4.125%

WACC:

WACC = (60% × 10.7%) + (40% × 4.125%) = 6.42% + 1.65% = 8.07%

Para qué se usa el WACC

  • Valoración DCF — el WACC es la tasa de descuento
  • Decisiones de inversión — los proyectos deben superar el WACC para crear valor
  • Optimización de la estructura de capital

Limitaciones del WACC

  • Asume una estructura de capital constante
  • CAPM tiene sus propias suposiciones
  • Difícil de aplicar a empresas privadas sin beta cotizada