Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) — это ставка, которую компания ожидает платить для финансирования своих активов.

Формула WACC

WACC = (E/V × Re) + (D/V × Rd × (1 − Tc))

Где:

  • E = Рыночная стоимость собственного капитала
  • D = Рыночная стоимость долга
  • V = E + D (общая стоимость компании)
  • Re = Стоимость собственного капитала
  • Rd = Стоимость долга (до налогов)
  • Tc = Ставка корпоративного налога

Пошаговый расчёт

У компании:

  • Собственный капитал: £600 млн (E/V = 60%)
  • Долг: £400 млн (D/V = 40%)

Стоимость собственного капитала (CAPM):

Re = 4,2% + 1,3 × 5% = 10,7%

Стоимость долга после налогов:

5,5% × (1 − 0,25) = 4,125%

WACC:

WACC = (60% × 10,7%) + (40% × 4,125%) = 6,42% + 1,65% = 8,07%

Применение WACC

  • Оценка DCF — WACC является ставкой дисконтирования
  • Инвестиционные решения — проекты должны приносить больше WACC
  • Оптимизация структуры капитала

Ограничения WACC

  • Предполагает постоянную структуру капитала
  • CAPM имеет собственные допущения
  • Трудно применять к частным компаниям